南方泵業(yè)(300145)前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.34億元，同比增長20%，歸屬上市公司股東的凈利潤8322萬元，同比增長28%，前三季度EPS0.58元。目前公司泵產品收入占總營業(yè)收入的85%以上，是公司收入的主要來源。公司泵產品主要用于凈水處理、樓宇供水、工業(yè)供水、暖通空調等領域。今年以來，工業(yè)供水及地產投資相關泵產品需求有所下滑，但凈水處理、市政建設等需求旺盛，成為公司泵產品增長的主要動力。長期來看，不銹鋼泵對鑄鐵泵的替代以及進口替代的影響仍將繼續(xù)，推動公司泵產品收入平穩(wěn)增長。

　　成套變頻供水設備持續(xù)高速增長，成為公司業(yè)績重要增長點。過去5年公司成套變頻供水設備銷售收入年均增長率達81.4%，收入占比已經提升至10%，成為公司業(yè)績重要增長點。隨著城鎮(zhèn)供水管網改建加速推進，預計未來幾年成套變頻供水設備仍然可以保持高速增長。

　　公司橫向市場拓展初見成效，水利泵與污水泵有望明年貢獻業(yè)績，海水淡化泵有待國家政策推動。去年公司收購南方長河，目前已經基本實現(xiàn)盈虧平衡，預計今年新簽訂單可達一億元。公司與日本鶴見成立合資公司，吸收其小功率污水泵技術，目前污水泵產品已經完成開發(fā)，將于年底推向市場。明年水利泵與污水泵有望成為公司新的增長點。另外公司1.25萬噸/天海水淡化泵已經完成開發(fā)與實驗，預計將于明年年底接受驗收。預計公司2012-2014年EPS分別為0.84元、1.07元、1.37元，對應2012年PE為20.4倍，PB為2.3倍。給予公司“增持”評級。興業(yè)證券